Советник по восстановлению
The Commercial Observer: Какие области Real Estate Group были наиболее активными с начала так называемой Великой рецессии?
Mr. Ленобель: За последние два года, разумеется, урегулирование споров, реструктуризация и сделки, связанные с банкротством, отчасти вытеснили новые сделки. Но примечательно, как за последние шесть или семь месяцев произошел натиск новых сделок и новых денег - не только оппортунистических проблемных инвестиций, но и большого количества частных инвестиций, оставшихся в стороне. Они используют свои деньги без заемных средств для приобретения объектов недвижимости.
Это потому, что у вас есть хорошие клиенты, или рынок меняется?
Вы всегда задаетесь вопросом, повезло ли вам, что некоторые из ваших клиентов активны в новых приобретениях и новых разработках, или тот факт, что вы активно участвуете в этих новых приобретениях и новых разработках, является барометром отрасли? Я никогда не смогу ответить на этот вопрос.
Мне повезло быть на стороне, где активны наши клиенты. Мы видели, как клиенты пенсионных фондов покупают, например, отель в Нью-Йорке, в основном за 100% наличных, чего много лет назад вы бы не видели, чтобы кто-то делал это. Мы видели, как клиент пенсионного фонда пошел на крупную сделку по развитию и сделал Джерси, где он предоставляет весь капитал. Раньше это было бы так, что они предоставляли часть капитала, а у нас был долг, чтобы обеспечить остальное финансирование, но люди используют капитал почти так же, как они использовали долг пять или шесть лет назад.
Как люди сейчас рефинансируют?
Есть несколько активных кредиторов, и если вы каждую неделю будете читать Уведомление о коммерческой ипотеке, то найдете множество новых кредитные платформы, которые утверждают, что снова становятся активными. Многие из них…
Коммерческие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, верно?
Верно. В основном CMBS. А мы через секунду доберемся до антресоли. В основном на стороне CMBS вы увидите, что все эти ответвления - это бывшие сотрудники Credit Suisse, бывшие сотрудники UBS, бывшие сотрудники Prudential и бывшие сотрудники Lehman. Но они активны и заявляют, извините, что предоставляют ссуды.
Мы всегда были очень активны на рынке CMBS, представляя кредиторов. И мы видим, что некоторые из этих платформ уже вышли на рынок и начали предоставлять займы, например, Ladder Capital. И не проходит и недели, чтобы в то утро пятницы вы читали «Уведомление о коммерческой ипотеке», и те люди, которых вы раньше представляли под другим именем, теперь заявляют, что они рассматривают ссуды, заключают сделки и получают одобрение руководства на выдачу ссуд .
Многие люди были шокированы тем, насколько хорошо и с избытком подписались первые предложения CMBS в этом году. Например, Королевский банк Шотландии.
RBS сделал небольшой. Они все ... Никто не делает сделки в одиночку. Все они агрегированные ссуды. Кредитов немного, но дела идут хорошо. Можно надеяться, что ошибки, которые мы извлекли из прошлого, не будут учтены в сделках, которые мы совершаем в будущем.
Однако даже рынок мезонинного долга, который люди считали мертвым, жив и ногами. Есть много людей, которые делают мезонинные займы. Мы представляем группу - сделки еще не подписаны, поэтому мы не можем назвать имена - но мы представляем группу бывших ребят из Bear Stearns, которые сформировали фонд. Я говорю «фонд» очень вольно. Они сформировали группу и предоставляют возобновляемые мезонинные ссуды на портфель недвижимости.
Вы задаетесь вопросом, когда повышаются процентные ставки, а это неизбежно, что это будет делать с рынком. Я думаю, что когда вы получаете смешанную ставку мезонинных займов и старшего первого займа, это все еще реально выполнимо с точки зрения финансирования.
От людей, с которыми вы говорили, такова стратегия каждого. немного отличается? Кто-нибудь действительно знает, как заставить эти ссуды работать в нынешних экономических условиях?
Это интересный вопрос. У каждого свой бизнес-план, но удивительно, насколько похожи стратегии. Отсутствие ликвидности - единственное, что сдерживает это.
Мы представляем одного клиента, который хочет рефинансировать в портфель первый ипотечный кредит на полтора миллиарда, а также первый и второй мезонинные кредиты. из шести отелей. Несмотря на то, что на сегодняшнем рынке происходит достаточное финансирование, финансирование действительно крупных сделок не осуществляется. Так что это своего рода прорыв в новый мир.
И мы очень озабочены тем, найдем ли мы кредитора в мире CMBS - потому что я думаю, что это Операция типа CMBS - и идут ли кредиторы CMBSСобираетесь ли вы сформировать синдикат, чтобы действительно выдать эту ссуду, пока они не смогут вывести ее на рынок в качестве ссуды CMBS? Возникает вопрос, в чем заключается стратегия.
Мы действительно не знаем, в чем состоит стратегия, но это начало больших сроков погашения ипотечных кредитов, и некоторые из первых сделок, выходящих на рынок действительно станут барометром того, что нас ждет впереди.
Вы уже видите много тренировок, или они затопят ваш офис в следующем году?
Мы говорили, что множество сроков погашения ипотечных кредитов, приводящих к урегулированию споров, банкротству и реструктуризации, начнется в 2009 году и приведет нас к 2015 году. Что ж, в 2009 году они, безусловно, были медленными. Мы начинаем видеть их в 2010 году. . Одна из причин, по которой, я думаю, его все время отталкивают, заключается в том, что до тех пор, пока заемщики могут оплатить обслуживание долга по любой задолженности по недвижимости, кредиторы все еще настроены продлить ссуду и получить деньги, надеясь что мир изменится и надеется, что все станет лучше.
Если процентные ставки вырастут, я думаю, вся эта дилемма притворяться и притворяться закончится. Однако возникает вопрос, действительно ли это притворство. Я хотел бы иметь рифму, чтобы рассказать вам, что это такое. Я думаю, что это - продлить и действительно дождаться улучшения. И, на самом деле, дела идут лучше, и, возможно, ожидание - правильный способ сделать это, а не лишать права выкупа. Большинство кредиторов не хотят лишать права выкупа.
комментариев